企业成长之七“上市后” | 谦启咨询

2017-04-0516:07:40 发表评论 2,545

企业成长之七“上市后” | 谦启咨询

 

作者:陈勇/谦启创始人

 

前言:“企业上市成长”是谦启提出的一种企业发展模式,指企业以上市/挂牌为阶段目标,把握业务发展、人员成长、资本运作三条主线的平衡,年度绩效与中长期绩效并重,同时借助外部企业服务平台,获得健康、持续的成长。利用春节假期的间隙,我会在每晚抽出时间撰写企业上市成长的系列文章,向大家呈现企业的上市成长之路。

——谦启创始人 陈勇

 

很多企业执迷于上市/挂牌,以至于一旦成功后便失去了方向,影响到了企业后续的成长。在“上市成长”发展模式中,上市/挂牌只是阶段目标,只是促使企业成长的动力,因此企业在上市/挂牌成功后,需要对新的发展阶段进行规划。

 

第1句话:业务发展才是本源

 

企业上市/挂牌的动机有很多,比如个人成就感、企业知名度、募集资金、提高规范性等,最重要的原因还是希望上市能够推动业务的发展,这是主动需求;上市后要想提高市值,好的业绩是必要条件,这是被动需求。因此无论是内因还是外因,企业在上市后都必须使业务更上一层楼。

 

有些上市公司通过粉饰业绩、制造利好事件等影响股价,短期来看确实有效,从长远看的话影响就微乎其微了。追求股价的短期上涨,并不是什么好事,看几个案例:

  • 案例1:A企业上市后未对员工实施股权激励,因此员工对股价上升没什么感觉, 老板为了保持控制权没有套现,只是向家族内亲戚转让股票,公开募集的资金也花得很谨慎。
  • 案例2:B企业上市后实施了较大范围的股权激励,覆盖全体高管、多数中层及为数不少的优秀普通员工,后股价出现了大幅上涨,很多激励对象套现后暴富,失去了继续努力工作的动力,“大方”的老板很无奈。
  • 案例3:C企业上市前后陆续引入外部投资方,老板逐步失去了大股东的地位,每次要做重大决策时都要四处游说其他股东,感觉变成了职业经理人。

 

可以看到,上述三个案例中的企业都在上市后迷失了,要么不知道如何利用资本,要么过于激进以至于玩火上身。上市只是催化剂,而不是“主料”,不要因为催化剂的出现动摇企业发展的本源。经营企业是长远的事,而不是图一时风光,只有脚踏实地把业务做好,才能使企业在长跑中胜出。

 

第2句话:与资本若即若离

 

市面上有很多言论一味夸大资本的重要性,甚至鼓动企业在上市后将资本放在第一位,这是对企业不负责任。对于做实业的企业,实业永远是根本,不会因为上市与否而改变。企业要善用资本,包括两个方面:

一是与投资方若即若离。“投资方就是送钱的”,这是很多企业的理解,这种理解有很大的偏差。商业社会的核心是等价值交换,投资方“送钱”的目的是为了在退出时获得超额的回报,因而相比企业更看重短期业绩,并且双方对业绩的定义也有区别,投资方所认为的业绩就是快速增加规模、盈利,企业则还会注重发展质量和持续发展。正因为目标不完全一致,投资方会寻求干预企业的发展,甚至完全不考虑企业的长远,因此企业要尽可能与投资方达成协议,各自做好各自擅长的事。

二是有序投资和并购。有些企业上市后就摇身一变,将自己改造成投资公司,不想再花太多精力在有苦又累的实业上,这种方式对大多数企业而言不靠谱。在以往的发展中,企业积累了丰富的业务经验,而并不了解对外投资、并购这些资本运作方式,因此尽管上市后有了钱、有了更多投资机会,还是要量力而行,逐步积累相关经验,做到有序推进。

 

第3句话:善用内外两种钱激励

 

对于上市后的企业而言,有两种钱可以用来进行激励:一种是内钱,即业务发展带来的利润;一种是外钱,即股价上涨带来的增值收益。在2016年国内股市行情不好,我们遇到多家上市公司在做股权激励时不知所措,因为股价不配合,期权无法行权,限制性股票解锁后收益很少甚至为负。在这种股价表现不好的情况下,就需要拿内钱做文章。

在操作上,可以采用虚拟股权、虚拟增值权、业绩激励基金等方式,尽管会占用企业的利润,但却可以摆脱证券市场的影响,使企业有更大的自主权,操作上也会更加灵活。我们需要正视上市企业的定位,在股权结构、资金募集、信息披露上,无疑是开放的公众公司,但在业务运作、人员管理上,仍然具有一定的封闭性,因此不应该将业绩目标、人员激励完全依托于证券市场的表现。

就算上市企业股价表现好,也不应将股票作为员工激励的主要形式,因为股价的走势有很大的偶然性,带来的巨大收益也会造成过度激励。我们接触过一些优秀的企业,他们之所以不上市,就是担心股价暴涨反而使员工不再努力。上面提到的案例2就是反面案例,失控的激励,不如不激励。

 

第4句话:确定新的奋斗目标

 

企业在上市前将上市作为阶段目标,那么上市后呢?必须有新的奋斗目标,否则很容易在内部产生懈怠的情绪。很多上市公司将市值作为上市后的新目标,但市值和企业发展并不总是正相关。要知道,就企业的长远发展而言,上市只是新的起点,因为有了更多的资源,因而对企业成长要提出更高的要求,可以从三个方面制定目标:

一是业务组合目标调整。上市公司往往都是集团化企业,上市后有了更多的资源、更多的市场机会,需要重新制定业务组合目标,既保持利润增长,又能培养出新的增长点。非上市业务板块要有更清晰的定位和规划,业务组合的优化是使企业发展更聚焦而非更分散。如果实施并购,则要确定更激进的业务发展目标,并且重新布局业务板块,以有利于并购后的整合。

二是企业管理规范的目标。上市后企业发展加速,需要更高的管理水平相适应,以达成更高的投入转化、更高的组织效能、经营风险更加可控,要建立更完善的管理体系,信息化水平也要提升,才能保障企业有更好的发展。

三是人才管理的目标。人才管理是企业中与业务发展并重的主题,企业上市后进入新的发展阶段,人才标准也应该提高,因此既要加强内部人才培养,也有加大人才引进的力度,用日常和中长期相结合的激励机制,更好地留住和激活人才。

 

总结:企业在上市后保持“平常心”很重要,资本应为企业所用,而非企业被资本绑架,企业要固守业务发展这一本源,制定更有雄心的发展规划。

 

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