管理洞察_李总理明确要推动股权融资,四句话了解股权是什么 | 谦启咨询

2017-04-0114:28:05 发表评论 2,294

       作者:陈勇 / 谦启创始人
2016年7月18日,李克强主持召开各省(区、市)政府负责人促进社会投资健康发展工作会议,提到当前社会投资增速明显回落,要降低融资成本,开辟多层次的资本市场,推动股权融资。企业的股权为何能够融资呢?谦启咨询用四句话进行解读。

第1句话:股权是持续的所有权

      我们常说现代企业制度的关键是“所有权与经营权分离”,而股权就是获取企业所有权的来源,拥有股权就成为了股东。一般情况下,只有获得一家企业的股权,才能获得相应的所有权。如何获得股权呢?出资,用钱来换。并且这种交易是得到法律认可的,因为要去工商进行变更。正因为此,股权有持续性,是一种稳定的“权”。股权既然是出了资的,就享有收益权这一重要的权限,收益权分两种:一种是分红权,即从企业的收益中获取分红,股权比例越大,分红也越多;一种是增值权,企业发展了,股权也会有增值,比如买进时花了100万元占股20%,后来这20%的股权的价值增加到1000万元,卖出后就可以获得900万元的差价。正因为拥有股权就意味着获得了收益权,因此就能用股权做钱的文章。

第2句话:股权是价值可变的筹码

上面提到股权可获得增值收益,大家可以从中理解股权的价值可变。试想一下,如果借100万元给企业,获得的是借条,今后企业有钱还了,除了归还100万元,还有附加的利息,这叫借贷或贷款,也叫债券融资。

企业做贸易通过买进卖出可以赚取差价,这就是增值。如果用100万元换的不是借条,而是股权,这个动作就变成了“买进”,股权就像是筹码,等到股权价值增加了,就可以通过“卖出”获取增值。

因为股权这个筹码价值可变,并且有人愿意接手,才能赚取差价。首先看股权的价值为何会发生变化呢?企业的业务发展了,企业的价值随之增加,账面净资产反映的就是企业的价值。再来看为什么会有人愿意接手?无论是其他股东还是外部投资人,他们之所以愿意接手,原因是一样的,就是看好企业的发展,希望获得企业未来的增值。

第3句话:用未来支付换取当前融资

值得一提的是,外部投资人往往是根据企业的未来价值进行估值,因此愿意以较高的价格买进股权,而且他们更看重的是企业价值的增加速度,价值增加越快则估值越高,因为容易套现。

对外部投资人而言,当前出钱,是为了未来赚更多的钱。对企业而言,当前缺钱,但是手里有股权,因而可以通过卖出股权获得资金,这就是“股权融资”。接下来就有两种情况:一是等未来有钱了,再将股权回购,这叫“企业未来支付”,好处是可以保持控制权,坏处是比较费钱;或者企业就不要这些股权了,让其他外部投资人接手,这叫“外部未来支付”,好处是企业未来也不用出钱,坏处是控制权被削弱了。共同的特点都是先获得融资,然后再“未来支付”。

将“未来支付”作更清晰的表述,有三类接手者:

  • 企业内部股东:为了增加控制权,选择回购外部投资人卖出的股权;
  • 其他投资人:为了未来更高的价值,愿意接手,然后等待其他人接手;
  • 证券市场投资人:如果企业上了市,则会有各类炒股者接手。

第4句话:资本市场能够将股权的价值放大

如果企业只依靠自身的力量,则股权价值的增加都来自于业务发展,今年做5亿元,净利润5000万元,三年后做到20亿元,净利润2亿元,因此企业越来越值钱。随着企业价值的增加,拥有股权的股东可以获得更多的分红和增值。

但有些企业的股东希望企业有更快的发展,外部投资人也希望从企业的更快发展中获利,因此两方走到了一起,从此企业开始借助资本市场的力量。外部投资人向企业投资后,能够将企业股权的价值放大,体现在两个方面:

  • 基于企业未来价值进行估值,使得企业当前股权价值被拉升;
  • 投入更多资金后,企业获得超常规发展,使得股权价值快速增加。

企业在上市前,通过多轮融资已经使得股权价值增加很多,但这种股权交易的周期比较长,股权价值增加的幅度也有限。企业一旦上市后,企业的股权变成股票,在证券市场上被频繁交易,因而股票的价格会有更大的起伏,甚至于企业的市值远远超出真实价值。当企业受到证券市场的追捧,再增发股票,就能募集到更多的资金,这就是大号的股权融资。

提示:企业往往在股权价值较低时不加以珍惜,很早就稀释了股权比例,因而也慢慢失去了控制权。殊不知,股权也应待价而沽,要捂在手里,企业有更明朗的良好发展前景,才能获得更高的估值。企业在融资与控制权之间,需要把握平衡,不能为了融资就忽视了控制权。更进一步,企业需要针对生命周期制定股权规划,后续我会慢慢道来。

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