本报告由谦启咨询出品。以A股上市公司在某一时间段实施的股权激励计划为研究样本，数据来源为相关上市公司发布的公告。本次报告所属的时间段为2019年9月1日至2019年9月30日。 2019年9月共计40家A股上市公司累计推出43份股权激励计划，其中采用限制性股票的有25家，采用股票期权的有11家，两者同时采用的有3家，采用员工持股计划的有7家。（详见图1）。 图1 从行业分布来看，计算机、通信和其他电子设备制造业是本月推出股权激励计划最多的行业，达到5家，其余行业分布较为平均最多不超过2家，详见图2。 图2   限制性股票和股票期权详解 限制性股票和股票期权是上市公司最常用的两种股权激励方式，也正因为如此，受到《上市公司股权激励管理办法》严格规范限制，因此两种方案在很多要点上十分一致，以下从激励对象、激励股数、时间约束和考核约束四个方面来进行分析。   激励对象 在推行限制性股票或股票期权的上市公司中，其中非金属矿物制品业的企业激励总人数及平均人数最多，达到2189人。家具制造业无论从推出股权激励企业的数量以及激励人数来看都是最少的，本月仅有一家企业志邦家具（603801）推出限制性股票计划，激励总人数为5人。所有公司中，东方雨虹（300136）总体激励人数最多为2189人，具体行业分布详情见图3。 图3   此外，在推行的36次限制性股票或股票期权的方案中，89%的方案中的激励对象包含核心骨干，94%的方案中的激励对象包含董事高管，55%的方案中的激励对象包含中层管理。（更多人群分布信息见图4） 图4   激励股数 在本月推行的限制性股票和股票期权的计划中，珠海中富(000659, 橡胶和塑料制品业 )推出的股票期权计划的激励股数占比最高，达到了9.33%； 乐鑫科技（688018，计算机、通信和其他电子设备制造业）推出的限制性股票其激励股数占比最低，总股数占比仅为0.37%。 本月36次股权激励计划中，股权激励比例在3%以内（含本数）30次，占比83%（见图5）。 此外，在本月36次股权激励计划中，有21次激励计划设计了预留股份，占比58%，而在设计预留股份的21份计划中，预留部分超过0.20%的有12家，占比57%（见图5）。 图5   时间约束 在本月的限制性股票和股票期权方案中，锁定期+解锁期/等待期+行权期周期普遍设计为4—6年，其中存续期为4年的占比42%。详情见图6 图6 在本月的限制性股票和股票期权计划中，行权/解锁比例的设计各有不同，其中4：3：3行权比例应用次数最高，达到12次。具体各限制性股票和股票期权计划的行权/解锁比例的应用如图7。 图7   考核约束 上市公司推出限制性股票或股票期权计划是一定要设置公司业绩指标约束条件，和往常一样，净利润和营收是上市公司最关注的两样指标（见图8）。 图8 本月有3家考核内容或方式具有借鉴意义，具体见表9。 公司 考核内容 杉杉股份（600884） 第一个解除限售期  2019年公司汽车销量不低于107万辆 2019年净利润不低于42亿元  组合绩效系数≥1   第二个解除限售期  2020年公司汽车销量  115万辆 020年净利润不低不低于45亿元  组合绩效系数≥1   第三个解除限售期  2021年公司汽车销量125万辆  2021年净利润不低不低于 50亿元   组合绩效系数≥1 中粮科技 （000930） 第一次解锁 . 净资产收益率不低于4.2%，且不低于对标企业75分位值水平； 以2018年净利润为基数，净利润复合增长率不低于1.8%，且不低于对标企业75分位值水平； 总资产周转率不低于80%，且不低于对标企业75分位值水平。 第二次解锁 . 净资产收益率不低于4.4%，且不低于对标企业75分位值水平； 以2018年净利润为基数，净利润复合增长率不低于2%，且不低于对标企业75分位值水平； 总资产周转率不低于80%，且不低于对标企业75分位值水平。 第三次解锁 . 净资产收益率不低于4.6%，且不低于对标企业75分位值水平；  以2018年净利润为基数，净利润复合增长率不低于2.7%，且不低于对标企业75分位值水平；  总资产周转率不低于80%，且不低于对标企业75分位值水平。 第四次解锁 . 净资产收益率不低于4.8%，且不低于对标企业75分位值水平；  以2018年净利润为基数，净利润复合增长率不低于4.9%，且不低于对标企业75分位值水平； 总资产周转率不低于80%，且不低于对标企业75分位值水平。 乐鑫科技 （688018）   第一类激励对象.： 第一个归属期对应考核年度为2020年，业绩考核目标A为营业收入较2018年增长69%，或毛利较2018年增长69%，业绩考核目标B为营业收入较2018年增长56%或毛利较2018年增长56%。 第二个归属期对应考核年度为2021年，业绩考核目标A为营业收入较2018年增长119%或毛利较2018年增长119%，业绩考核目标B为营业收入较2018年增长95%或毛利较2018年增长95%。 第三个归属期对应考核年度为2022年，业绩考核目标A为营业收入较2018年增长185%或毛利较2018年增长185%，业绩考核目标B为营业收入较2018年增长144%或毛利较2018年增长144%。 第四个归属期对应考核年度为2023年，业绩考核目标A为营业收入较2018年增长271%，或毛利较2018年增长271%，业绩考核目标B 表9   员工持股计划详解 与限制性股票、股票期权相比，员工持股计划最大的不同在于其股票归属不到个人，一般会由公司成立一个资管计划进行统一管理，激励对象只负责出资和享受权益。因此，员工持股计划在监管上比限制性股票和股票期权相对宽松。 本月共有7家上市公司推出员工持股计划，第一期计划的有5家，第二期计划的有1家，第六期计划的有1家。 下面分别从激励对象、资金与杠杆、时间约束三个方面对本月员工持股计划方案进行分析。 1）激励对象 在本月的员工持股计划中，激励对象人数最少的是伟明环保（603568 ，生态保护和环境治理业）的25人，主要面向公司董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员； 公司任职的核心管理人员； 公司任职的核心业务骨干。而人数最多的是扬杰科技 （300373，计算机、通信和其他电子设备制造业）的509人，公司董事、监事、高级管理人员、中层管理人员及核心骨干。此外，值得注意的是本月7家公司推出的员工持股计划中有3家激励对象包括了监事（监事不能成为限制性股票和股票期权的激励对象，因此员工持股计划多数会包含监事），相比以往月份员工持股计划中激励对象多数都会包含监事，本月的计划中没有体现这一特点。 2）资金与杠杆 员工持股计划的资金来源也相对灵活，主要包括员工自筹、股东借款、计提奖金等方式，本月的7次员工持股计划中，资金来源主要以自筹为主（见图10）。 图10 3）时间约束 本月的7次员工持股计划中，存续期从24个月到60个月不等（见图11），锁定期皆为12个月，其中有6家一次性解锁，有1家分两批解锁，解锁比例为1/2: 1/2。 5家设置了考核指标，指标主要围绕营收、净资产收益率及个人年度绩效考核展开。 图11

本报告由谦启咨询出品。以A股上市公司在某一时间段实施的股权激励计划为研究样本，数据来源为相关上市公司发布的公告。本次报告所属的时间段为2019年8月1日至2019年8月31日。 2019年6月共计31家A股上市公司累计推出33份股权激励计划，其中采用限制性股票的有13家，采用股票期权的有11家，两者同时采用的有1家，采用员工持股计划的有9家，同时采用员工持股计划和股票期权的1家。（详见图1）。 图1 从行业分布来看，专用设备制造业、化学原料和化学制品制造业是本月推出股权激励计划最多的行业，达到5家，其次是软件和信息服务业有4家。其他行业详见图2。 图2   限制性股票和股票期权详解 限制性股票和股票期权是上市公司最常用的两种股权激励方式，也正因为如此，受到《上市公司股权激励管理办法》严格规范限制，因此两种方案在很多要点上十分一致，以下从激励对象、激励股数、时间约束和考核约束四个方面来进行分析。   激励对象 在推行限制性股票或股票期权的上市公司中，其中软件和信息技术服务的企业激励总人数及平均人数最多，分别达到1442人、549人。其他制造业无论从推出股权激励企业的数量以及激励人数来看都是最少的，本月仅有一家企业康旗股份（300061）推出限制性股票计划，激励总人数为43人。所有公司中，信维通信（300136）总体激励人数最少为12人，具体行业分布见图3. 图3 此外，在推行的24次限制性股票或股票期权的方案中，75%的方案中的激励对象包含核心骨干，80%的方案中的激励对象包含董事高管，50%的方案中的激励对象包含中层管理。（更多人群分布信息见图4） 图4 激励股数 在本月推行的限制性股票和股票期权的计划中，杉杉股份(600884, 电气机械及器材制造业 )推出的限制性股票计划的激励股数占比最高，达到了5.88%； 豫园股份（600655，零售业 ）推出的限制性股票其激励股数占比最低，总股数占比仅为0.17%。 本月24次股权激励计划中，股权激励比例在2.5%以内和6%以内（含本数）10次，占比42%（见图5）。 此外，在本月23次股权激励计划中，有11次激励计划设计了预留股份，占比48%，而在设计预留股份的11份计划中，预留部分超过0.30%的有5家，占比45%（见图5）。 图5 时间约束 在本月的限制性股票和股票期权方案中，锁定期+解锁期/等待期+行权期周期普遍设计为4—5年，其中存续期为4年的占比50%。详情见图6 图6 在本月的限制性股票和股票期权计划中，行权/解锁比例的设计各有不同，其中3：3：4行权比例应用次数最高，达到5次。具体各限制性股票和股票期权计划的行权/解锁比例的应用如图7。 图7 4、考核约束 上市公司推出限制性股票或股票期权计划是一定要设置公司业绩指标约束条件，和往常一样，净利润和营收是上市公司最关注的两样指标（见图8）。 图8 本月有3家考核内容或方式具有借鉴意义，具体见表9。 公司 考核内容 杉杉股份（600884） 以 2016-2018 年公司平均营业收入为基数，2019 年公司营业收入复合增长 率不低于 10%;以 2016-2018 年锂电业务合并平均营业收入为基数，2019 年锂电业务合并营业收入复合增长率不低于 20%。 以 2016-2018 年公司平均营业收入为基数，2020 年公司营业收入复合增长 率不低于 10%;以 2016-2018 年锂电业务合并平均营业收入为基数，2020 年锂电业务合并营业收入复合增长率不低于 20%。 以 2016-2018 年公司平均营业收入为基数，2021 年公司营业收入复合增长 率不低于 10%;、以 2016-2018 年锂电业务合并平均营业收入为基数，2021 年锂电业务合并营业收入复合增长率不低于 20%。 鲁抗医药 （600789） 1、 第一个行权期 1、以2016年-2018年营业收入均值为基数，2020年营业收入增长率不低于39%，且比授予权益时该指标所处同行业分位值水平有所提高，该指标不低于同行业平均水平； 2、以2016年-2018年税前每股分红均值为基数，2020年税前每股分红增长率不低于50%，不低于同行业平均水平，且当年实现的未分配利润不低于当年分红总额。 2、 第二个行权期 1、以2016年-2018年营业收入均值为基数，2021年营业收入增长率不低于48%，且比授予权益时该指标所处同行业分位值水平有所提高，该指标不低于同行业平均水平； 2、以2016年-2018年税前每股分红均值为基数，2021年税前每股分红增长率不低于66%，不低于同行业平均水平，且当年实现的未分配利润不低于当年分红总额。 3、 第三个行权期 ：以2016年-2018年营业收入均值为基数，2022年营业收入增长率不低于57%，且比授予权益时该指标所处同行业分位值水平有所提高，该指标不低于同行业平均水平； 2、以2016年-2018年税前每股分红均值为基数，2022年税前每股分红增长率不低于83%，不低于同行业平均水平，且当年实现的未分配利润不低于当年分红总额。 旋极信息（300324） 根据签订的《年度经营目标责任书》内容进行考核，主要对财务类、管理运营类等指标的落实情况进行考核。市场、营销、产品人员以及相关管理人员.根据签订的《目标责任书》中内容进行考核，主要考核销售利润指标的完成情况。其他管理、专业人员.根据签订的《绩效考核表》内容进行考核，包括任务绩效和其他日常绩效评价。 表9 员工持股计划详解 与限制性股票、股票期权相比，员工持股计划最大的不同在于其股票归属不到个人，一般会由公司成立一个资管计划进行统一管理，激励对象只负责出资和享受权益。因此，员工持股计划在监管上比限制性股票和股票期权相对宽松。 本月共有9家上市公司推出员工持股计划，第一期计划的有4家，第二期计划的有3家，第五期计划的有1家，中长期1家。 下面分别从激励对象、资金与杠杆、时间约束三个方面对本月员工持股计划方案进行分析。 1）激励对象 在本月的员工持股计划中，激励对象人数最少的是环旭电子（601231，计算机、通信和其他电子设备制造业）的12人，主要面向公司董事、监事及高级管理人员、公司及控股子公司中层管理人员、核心骨干员工；而人数最多的是三棵树（603737，化学原料及化学制品制造业）的1000人，主要面向公司董事(不含独立董事)、 中高层管理人员、其他核心骨干员工。此外，值得注意的是本月7家公司推出的员工持股计划激励对象都包括了监事（监事不能成为限制性股票和股票期权的激励对象，因此员工持股计划多数会包含监事）。 2）资金与杠杆 员工持股计划的资金来源也相对灵活，主要包括员工自筹、股东借款、计提奖金等方式，本月的9次员工持股计划中，资金来源主要以自筹为主（见图10）。 图10  3）时间约束 本月的10次员工持股计划中，存续期从24个月到60个月不等（见图11），锁定期皆为12个月，其中有4家一次性解锁，有2家分四批解锁，解锁比例为25：25：25：25；有2家分三批解锁，解锁比例为4：3：3；有1家分两批解锁，解锁比例为1/2: 1/2（见图12）。 5家设置了考核指标，指标主要围绕营收、净资产收益率及个人年度绩效考核展开。 图11 图12

本报告由谦启咨询出品。以A股上市公司在某一时间段实施的股权激励计划为研究样本，数据来源为相关上市公司发布的公告。本次报告所属的时间段为2019年7月1日至2019年7月31日。 2019年7月共计33家A股上市公司累计推出37份股权激励计划，其中采用限制性股票的有15家，采用股票期权的有4家，两者同时采用的有6家，采用员工持股计划的有6家，采用股票增值权的1家。（详见图1）。 图1   从行业分布来看，专业设备制造业与软件和信息技术服务业是本月推出股权激励计划最多的行业，均为4家。 图2   限制性股票和股票期权详解 限制性股票和股票期权是上市公司最常用的两种股权激励方式，也正因为如此，受到《上市公司股权激励管理办法》严格规范限制，因此两种方案在很多要点上十分一致，以下从激励对象、激励股数、时间约束和考核约束四个方面来进行分析。   激励对象   在推行限制性股票或股票期权的上市公司中，其中研究和试验发展的企业激励总人数及平均人数最多，分别达到4142人、609人。酒、饮料和精制茶制造业激励人数最少，本月仅有一家企业水井坊（600779）推出限制性股票计划，激励总人数为15人。所有公司中，奥瑞金（002701）总体激励人数最少为10人，具体行业分布见图3. 图3   此外，在推行37次限制性股票或股票期权的方案中，84%的方案中的激励对象包含核心骨干，81%的方案中的激励对象包含董事高管，84%的方案中的激励对象包含中层管理。（更多人群分布信息见图4） 图4   激励股数 在本月推行的限制性股票和股票期权的计划中，杉杉股份(600884, 电气机械及器材制造业 )推出的限制性股票计划的激励股数占比最高，达到了5.88%； 水井坊（600779，酒、饮料和精制茶制造业）推出的限制性股票其激励股数占比最低，总股数占比仅为0.05%。 本月次股权激励计划中，股权激励比例在2.0%以内17家，占比68%（见图5）。 图5 时间约束 在本月的限制性股票和股票期权方案中，锁定期+解锁期/等待期+行权期周期普遍设计为4—5年，其中存续期为5年的占比36%。详情见图6 图6 在本月的限制性股票和股票期权计划中，行权/解锁比例的设计各有不同，其中4：3：3行权比例应用次数最高，达到13次。具体各限制性股票和股票期权计划的行权/解锁比例的应用如图7。 图7 4、考核约束 上市公司推出限制性股票或股票期权计划时一定要设置公司业绩指标约束条件，和往常一样，净利润和营收是上市公司最关注的两样指标（见图8）。 图8 本月有1家考核内容或方式具有借鉴意义，具体见表9。 公司 考核内容 创源文化（300703） 2019年公司需满足下列两个条件之一： （1）以 2018 年营业收入为基数，2019 年营业收入增长率不低于 26% （2）以 2018 年净利润为基数，2019 年净利润增长率不低于 35% 2020年公司需满足下列两个条件之一： （1）以 2018 年营业收入为基数，2020 年营业收入增长率不低于 59% （2）以 2018 年净利润为基数，2020 年净利润增长率不低于 82% 2021年公司需满足下列两个条件之一： （1）以 2018 年营业收入为基数，2021 年营业收入增长率不低于 100% （2）以 2018 年净利润为基数，2021 年净利润增长率不低于 146% 表9 员工持股计划详解 与限制性股票、股票期权相比，员工持股计划最大的不同在于其股票归属不到个人，一般会由公司成立一个资管计划进行统一管理，激励对象只负责出资和享受权益。因此，员工持股计划在监管上比限制性股票和股票期权相对宽松。 本月共有6家上市公司推出员工持股计划，第一期计划的有3家，第二期计划的有2家，中长期1家。 下面分别从激励对象、资金与杠杆、时间约束三个方面对本月员工持股计划方案进行分析。 1）激励对象 在本月的员工持股计划中，激励对象人数最少的是华伍股份（300095，专用设备制造业 ）的20人，主要面向为公司的董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员、公司及控股子公司中层管理人员、核心骨干员工（包括研发、销售、生产、管理等）；而人数最多的是金信诺（300252，电气机械及器材制造业）的400人，主要面向公司董事(不含独立董事)、监事、高级管理人员、公司(含全资子公司、控股子公司)管理人员、核心骨干员工等。 2）资金与杠杆 员工持股计划的资金来源也相对灵活，包括5家员工自筹、1家采取奖金方式。   3）时间约束 本月的6次员工持股计划中，3家存续期为24个月，2家存续期为36个月，1家存续期为48个月，锁定期皆为12个月，均为一次性解锁。

本报告由谦启咨询出品。以A股上市公司在某一时间段实施的股权激励计划为研究样本，数据来源为相关上市公司发布的公告。本次报告所属的时间段为2019年6月1日至2019年6月31日。 2019年6月共计19家A股上市公司累计推出21份股权激励计划，其中采用限制性股票的有9家，采用股票期权的有1家，两者同时采用的有2家，采用员工持股计划的有7家（详见图1）。 图1 从行业分布来看，专用设备制造业、化学原料和化学制品制造业是本月推出股权激励计划最多的行业，分别达到5家、4家，其他行业详见图2。 图2 限制性股票和股票期权详解 限制性股票和股票期权是上市公司最常用的两种股权激励方式，也正因为如此，受到《上市公司股权激励管理办法》严格规范限制，因此两种方案在很多要点上十分一致，以下从激励对象、激励股数、时间约束和考核约束四个方面来进行分析。 激励对象 在推行限制性股票或股票期权的上市公司中，硅宝科技（300019，化学原料及化学制品制造业）推出的限制性股票，激励对象高达117人，是激励对象人数最多的；排名之后的则是南华仪器（300417，仪器仪表制造业），在其推出的限制性股票计划中对106名激励对象进行激励；而激励人数最少的为世名科技（300522，化学原料及化学制品制造业），在其推出的限制性股票计划中，激励人数只有3人。（见图3） 图3 此外，在推行的14次限制性股票或股票期权的方案中，86%的方案中的激励对象包含核心骨干，72%的方案中的激励对象包含董事高管，36%的方案中的激励对象包含中层管理。（更多人群分布信息见图4） 图4 激励股数 在本月推行的限制性股票和股票期权的计划中，腾邦国际(300178, 商务服务业)推出的限制性股票计划的激励股数占比最高，达到了9.16%； 至纯科技（000876，农副食品加工业）推出的限制性股票其激励股数占比最低，总股数占比仅为0.4%。 本月14次股权激励计划中，股权激励比例在4%以内和3%以内（含本数）各12次，占比85.7%（见图5）。 此外，在本月14次股权激励计划中，有7次激励计划设计了预留股份，占比50%，而在设计预留股份的7份计划中，预留部分超过15%的有4家，占比57%（见图5）。 图5 时间约束 在本月的限制性股票和股票期权方案中，锁定期+解锁期/等待期+行权期周期普遍设计为3—5年，其中存续期为5年的占比57%。 图6 在本月的限制性股票和股票期权计划中，行权/解锁比例的设计各有不同，其中3：3：4和4：3：3的行权比例应用次数最高，分别达到4次。具体各限制性股票和股票期权计划的行权/解锁比例的应用如图7。 图7 4、考核约束 上市公司推出限制性股票或股票期权计划是一定要设置公司业绩指标约束条件，和往常一样，净利润和营收是上市公司最关注的两样指标（见图8）。 图8 本月有1家考核内容或方式具有借鉴意义，具体见表9。 表9 员工持股计划详解 与限制性股票、股票期权相比，员工持股计划最大的不同在于其股票归属不到个人，一般会由公司成立一个资管计划进行统一管理，激励对象只负责出资和享受权益。因此，员工持股计划在监管上比限制性股票和股票期权相对宽松。 本月共有7家上市公司推出员工持股计划，第一期计划的有3家，第二期计划的有2家，第三期计划的有2家。 下面分别从激励对象、资金与杠杆、时间约束三个方面对本月员工持股计划方案进行分析。 1）激励对象 在本月的员工持股计划中，激励对象人数最少的是东方材料（603110，化学原料和化学制品制造业）的76人，主要面向公司董事、监事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术（业务）骨干及公司认为对公司经营业绩和未来发展有直接影响的其他员工；而人数最多的是恒力股份（600346，化学纤维制造业）的3000人，主要面向炼化项目主要操作技术员及以上级别人员、公司及其部分其他子公司与炼化项目相关的人员。此外，值得注意的是本月6家公司推出的员工持股计划激励对象包括了监事（监事不能成为限制性股票和股票期权的激励对象，因此员工持股计划多数会包含监事）。 2）资金与杠杆 员工持股计划的资金来源也相对灵活，主要包括员工自筹、股东借款、计提奖金等方式，本月的7次员工持股计划中，资金来源主要以自筹为主（见图10）。 图10 其中三七互娱由公司出资从二级市场回购2234.75万股股票并免费授予给400名激励对象，并约定：（1）2019 年净利润不低于 15 亿元，出售第一批解锁时点的股票获得的资金归全体持有人所有；（2）2019 年至 2020 年的累计净利润不低于 32 亿元，出售第二批解锁时点的股票获得的资金归全体持有人所有；（3）2019 年至 2021 年的累计净利润不低于 52 亿元，出售第三批解锁时点的股票获得的资金归全体持有人所有。 3）时间约束 本月的7次员工持股计划中，存续期从24个月到66个月不等，其中36个月为主流采用的约束时长，高达3次（见图11）。 图11 本月7次员工持股计划中，解锁批次为1次解锁的高达5家，3次解锁的有2家，可见一次性解锁依旧是员工持股计划中使用最多的解锁方式。 图12 说明：谦启咨询出品的《上市公司股权激励报告》包括一周股权简讯、月度报告、年度报告，为大家提供及时的统计分析，目的是为企业实施人才激励提供更多实操的经验和思路，欢迎持续关注！

本报告由谦启咨询出品。以A股上市公司在某一时间段实施的股权激励计划为研究样本，数据来源为相关上市公司发布的公告。本次报告所属的时间段为2019年5月1日至2019年5月31日。 2019年4月共计43家A股上市公司推出股权激励计划，其中采用限制性股票的有16   家，采用股票期权的有5家，两者同时采用的有3家，采用员工持股计划的有19家（详见图1）。 图1 从行业分布来看，计算机、通信和其他电子设备制造业、电气机械及器材制造业、软件和信息技术服务业及医药制造业是本月推出股权激励计划最多的行业，分别达到5家、4家、4家、4家，四者占比高达39.5%，其他行业详见图2。 图2 限制性股票和股票期权详解 限制性股票和股票期权是上市公司最常用的两种股权激励方式，也正因为如此，受到《上市公司股权激励管理办法》严格规范限制，因此两种方案在很多要点上十分一致，以下从激励对象、激励股数、时间约束和考核约束四个方面来进行分析。 激励对象 在推行限制性股票或股票期权的上市公司中，明泰铝业（601677，有色金属冶炼及压延加工）推出的限制性股票，激励对象高达706人，是激励对象人数最多的；排名之后的则是中南建设（000961，房地产业），在其推出的股票期权计划中对486名激励对象授予股票期权；而激励人数最少的为世名科技（300522，化学原料及化学制品制造业），在其推出的限制性股票计划中，激励人数只有3人。（见图3） 图3 此外，在推行的27次限制性股票或股票期权的方案中，100%的方案中的激励对象包含核心骨干，88.89%的方案中的激励对象包含董事高管，55.55%的方案中的激励对象包含中层管理；另外，27次方案中有14次方案的激励对象不仅针对上市主体，还包括下属子公司的员工，占比超过50%。（更多人群分布信息见图4） 图4 激励股数 在本月推行的限制性股票和股票期权的计划中，明泰铝业(601677, 有色金属冶炼及压延加工)推出的限制性股票计划的激励股数占比最高，达到了7.07%； 新希望（000876，农副食品加工业）推出的限制性股票其激励股数占比最低，总股数占比仅为0.09%。 本月27次股权激励计划中，股权激励比例在5%以内（含5%）高达26次，占比96.3%；激励比例4%以内的24次，占比88.89%；激励比例3%以内的20次，占比74%（见图5）。 此外，在本月27次股权激励计划中，有13次激励计划设计了预留股份，占比48.15%，而在设计预留股份的13份计划中，预留部分超过15%的有5家，占比38.46%（见图5）。 图5 时间约束 在本月的限制性股票和股票期权方案中，锁定期+解锁期/等待期+行权期周期普遍设计为3—5年，占比高达92.59%，超过5年的占比7.41%。其中动力源（600405，计算机、通信和其他电子设备制造业）的股票限制性股票和期权计划，有效期为10年，等待期为12个月，分3批行权，行权比例为4：3：3，每批间隔12个月。 图6 在本月的限制性股票和股票期权计划中，行权/解锁比例的设计各有不同，其中3：3：4和4：3：3的行权比例应用次数最高，分别达到9次，8次。具体各限制性股票和股票期权计划的行权/解锁比例的应用如图7。 图7 4、考核约束 上市公司推出限制性股票或股票期权计划是一定要设置公司业绩指标约束条件，和往常一样，净利润和营收是上市公司最关注的两样指标（见图8）。 图8 本月有2家考核内容或方式具有借鉴意义，具体见表9。 表9 员工持股计划详解 与限制性股票、股票期权相比，员工持股计划最大的不同在于其股票归属不到个人，一般会由公司成立一个资管计划进行统一管理，激励对象只负责出资和享受权益。因此，员工持股计划在监管上比限制性股票和股票期权相对宽松。 本月共有19家上市公司推出员工持股计划，第一期计划的有10家，第二期计划的有4家，第三期计划的有3家，第四期计划的有1家，第五期1家。 下面分别从激励对象、资金与杠杆、时间约束三个方面对本月员工持股计划方案进行分析。 1）激励对象 在本月的员工持股计划中，激励对象人数最少的是卧龙地产（600173，房地产业）的3人，主要面向公司总经理、常务副总经理、副总经理；而人数最多的是和邦生物（603077，化学原料和化学制品制造业）的4000人，主要面向董事、监事、高级管理人员以及在公司或公司下属控股子公司全职工作、领取薪酬并签订劳动合同的其他员工。此外，值得注意的是本月12家公司推出的员工持股计划激励对象都包括了监事（监事不能成为限制性股票和股票期权的激励对象，因此员工持股计划多数会包含监事）。 2）资金与杠杆 员工持股计划的资金来源也相对灵活，主要包括员工自筹、股东借款、计提奖金等方式，本月的19次员工持股计划中，资金来源主要以自筹为主（见图10）。 图10 其中采用自筹+股东借款方式的为比音勒芬（002832，纺织服装、服饰业）；采用股东借款方式的为万泽股份医（000534，药制造业）；采用奖金方式的为金科股份（000656，房地产业）、卧龙地产（600173，房地产业）、宝新能源（000690，电力、热力生产和供应业）。 本次采用杠杆的有两家： 和邦生物（603077，化学原料和化学制品制造业）推出的第二期员工持股计划，总金额4亿元，其中公司员工的自筹金额不超过 2 亿元；银行等金融机构向员工持股计划提供有偿借款，借款部分为除员工自筹资金以外所需剩余资金，金额不超过 2 亿元，借款期限为不超过员工持股计划的存续期。杠杆率为1。 东方时尚（603377，教育）推出的第二期员工持股计划，总金额3亿元，其中公司员工的自愿自筹金额不超过 10,000 万元；银行等金融机构向员工持股计划提供有偿借款，借款部分为除员工自愿自筹资金以外所需剩余资金，金额不超过 20,000 万元，借款期限为不超过员工持股计划的存续期。杠杆率为2。 3）时间约束 本月的19次员工持股计划中，存续期从18个月到84个月不等，其中24个月和36个月为主流采用的约束时长，高达15次（见图11）。 图11 本月19次员工持股计划中，解锁批次为1次解锁的高达14家，3次解锁的有2家，2次解锁的有3家，可见一次性解锁依旧是员工持股计划中使用最多的解锁方式。 图12 说明：谦启咨询出品的《上市公司股权激励报告》包括一周股权简讯、月度报告、年度报告，为大家提供及时的统计分析，目的是为企业实施人才激励提供更多实操的经验和思路，欢迎持续关注！

本报告由谦启咨询出品。以A股上市公司在某一时间段实施的股权激励计划为研究样本，数据来源为相关上市公司发布的公告。本次报告所属的时间段为2019年4月1日至2019年4月30日。 2019年4月共计55家A股上市公司推出股权激励计划，其中采用限制性股票的有18   家，采用股票期权的有10家，两者同时采用的有9家，采用员工持股计划的有18家（详见图1）。 图1 从行业分布来看，电气机械及器材制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业、软件和信息技术服务业及专用设备制造业是本月推出股权激励计划最多的行业，分别达到8家、8家、6家、7家，四者占比高达45.32%，纺织服装、服饰业、非金属矿物制造业、金属制品业、农副食品加工业、生态保护和环境治理业、邮政业及商务服务业各有1家。（见图2） 图2 限制性股票和股票期权详解 限制性股票和股票期权是上市公司最常用的两种股权激励方式，也正因为如此，受到《上市公司股权激励管理办法》严格规范限制，因此两种方案在很多要点上十分一致，以下从激励对象、激励股数、时间约束和考核约束四个方面来进行分析。 激励对象 在推行限制性股票或股票期权的上市公司中，虽然华录百纳（300291，广播、电视、电影和影视录音制作业）同时推出了限制性股票和股票期权计划，但是在其限制性股票计划中仅对3名激励对象授予限制性股票，是所有激励计划中激励对象最少的；排名之前的则是三力士（002224，橡胶和塑料制品业），在其推出的股票期权计划中仅对6名激励对象授予股票期权；而激励人数最多的为美的电气（000333，电气机械及器材制造业），在其推出的对公司董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术（业务）人员和董事会认为需要激励的其他人员授予股票期权的计划中，激励人数高达1150人。（见图3） 图3 此外，在推行的46次限制性股票或股票期权的方案中，73.91%的方案中的激励对象包含董事高，97.83%的方案中的激励对象包含核心骨干，47.83%的方案中的激励对象包含中层管理；另外，46次方案中有23次方案的激励对象不仅针对上市主体，还包括下属子公司的员工，占比50%。（更多人群分布信息见图4） 图4 激励股数 在本月推行的限制性股票和股票期权的计划中，正亚科技(300410, 专用设备制造业)推出的限制性股票计划的激励股数占比最高，达到了7.1%； TCL（000100，计算机、通信和其他电子设备制造业）推出的股票期权计划其激励股数占比最低，总股数占比仅为0.03%。 本月46次股权激励计划中，股权激励比例在5%以内高达43次，占比93.48%；激励比例4%以内的38次，占比82.61%；激励比例3%以内的35次，占比76.01%（见下图左轴和折线图）。 此外，在本月46次股权激励计划中，有20次激励计划设计了预留股份，占比43.48%，而在设计预留股份的20份计划中，预留部分超过15%的有10家，占比50%（见下图右轴和散点）。 图5 时间约束 在本月的限制性股票和股票期权方案中，锁定期+解锁期/等待期+行权期周期普遍设计为3—5年，占比高达86.96%，超过5年的占比13.04%。其中电子城（600658，房地产业）的股票期权计划，有效期为10年，等待期为24个月，分3批行权，行权比例为1/3：1/3：1/3，每批间隔12个月。 图6 在本月的限制性股票和股票期权计划中，行权/解锁比例的设计各有不同，其中4：3：3的行权比例和5：5的行权比例占比最高，分别达到28.26%，23.91%。具体各限制性股票和股票期权计划的行权/解锁比例的应用如图7。 图7 4、考核约束 上市公司推出限制性股票或股票期权计划是一定要设置公司业绩指标约束条件，和往常一样，净利润和营收是上市公司最关注的两样指标（见图8）。 图8 本月有3家公司推出的限制性股票计划和股票期权计划采用了除净利润、营收以外的其他考核指标作为公司层面考核内容，同时有三家考核内容或方式具有借鉴意义，具体见表9。 表9 员工持股计划详解 与限制性股票、股票期权相比，员工持股计划最大的不同在于其股票归属不到个人，一般会由公司成立一个资管计划进行统一管理，激励对象只负责出资和享受权益。因此，员工持股计划在监管上比限制性股票和股票期权相对宽松。 本月共有18家上市公司推出员工持股计划，第一期计划的有7家，第二期计划的有5家，第三期计划的有2家，第四期计划的有3家，第五期1家。 下面分别从激励对象、资金与杠杆、时间约束三个方面对本月员工持股计划方案进行分析。 1）激励对象 在本月的员工持股计划中，激励对象人数最少的是隆鑫通用（603766，电气机械及器材制造业）的16人，主要面向公司总裁、副总裁，公司总裁助理及下属事业部/经营单位的总经理、副总经理、总经理助理；而人数最多的是龙蟒佰利（002601，化学原料和化学制品制造业）的3000人，主要面向公司董事、监事、高级管理人员及其他员工。此外，值得注意的是本月15家公司推出的员工持股计划激励对象都包括了监事（监事不能成为限制性股票和股票期权的激励对象，因此员工持股计划多数会包含监事）。 2）资金与杠杆 员工持股计划的资金来源也相对灵活，主要包括员工自筹、股东借款、计提奖金等方式，本月的18次员工持股计划中，资金来源主要以自筹为主（见图10）。 图10 其中采用自筹+奖金方式分别为隆鑫通用（603766，电气机械及器材制造业）和苏交科（300284，专业技术服务业）： 隆鑫通用：在其计划中提出，”本次持股计划的资金来源为公司计提的持股计划专项基金、持有人自有资金以及员工持股计划通过融资方式筹集的资金（如有）（该两种资金统称为“其它资金”）。其它资金和公司计提的持股计划专项基金的比例最高不超过 1:1”，可见其虽未要求使用杠杆资金，但也未排除。 苏交科：苏交科推出的第三期员工持股计划是其第二期合伙人计划的组成部分。其2017年推出合伙人计划，用于持股计划（合伙人持股计划），公司成立合伙人专项基金，在完成净利润增长20%的指标前提下，提取不超过净利润的8%作为合伙人基金，合伙人基金按照合伙人出资部分1：1出资，共同构成本期持股计划的资金，其中个人出资部分限售期为3年，合伙人基金出资部分限售期8年。苏交科合伙人计划暨员工持股计划一年一度推出，每年股东大会前重新选择合伙人，重新推出合伙人计划。见（图11） 图11 3）时间约束 本月的18次员工持股计划中，存续期从24个月到108个月不等，其中36个月和48个月为主流采用的约束时长，占比高达77%（见图12）。 图12 本月18次员工持股计划中，解锁批次为1次解锁的高达9家，3次解锁的有4家，2次解锁的有3家，可见一次性解锁依旧是员工持股计划中使用最多的解锁方式。 图13 说明：谦启咨询出品的《上市公司股权激励报告》包括一周股权简讯、月度报告、年度报告，为大家提供及时的统计分析，目的是为企业实施人才激励提供更多实操的经验和思路，欢迎持续关注！